作为卓越的气体传感器◆◆、分析仪器供应商，公司客户结构相对稳定，主要客户为国内外知名企业，行业地位突出；气体传感器及气体分析仪器市场规模及国产化需求的扩大，为公司提供了良好的发展机遇。考虑公司新增产能前期爬坡影响以及新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为1.55/2★■◆.07/2★◆◆.76亿元（25-26年原值为3.06/4■◆★★■.16亿元）■★★，对应PE为26/19/15X，维持“增持”评级★★★。

　　公司于23年4月战略投资全预混冷凝式燃气壁挂炉核心部件领域诺普热能、精鼎电器，通过受让出资额并增资的方式，取得诺普热能57◆■★◆.14%的股权和精鼎电器51%的股权。三方的深度合作，将全预混冷凝式燃气壁挂炉所涉及的不锈钢热交换器◆■、燃烧器、燃气比例阀k8凯发推荐会员登录、变频直流无刷风机k8凯发推荐会员登录、气体传感器、智能燃气燃烧控制器等资源进行了整合，形成了本领域的“传感器、执行器■◆、控制器”一站式供应链解决方案，依靠国内统一的大市场■★■，以及■★■■◆“双碳”目标的产业大机会◆★★◆★★，促进我国全预混冷凝式燃气壁挂炉产业向高端品牌发展。

　　1）暖通空调业务市场回升■■◆◆：24年公司以空气品质气体传感器为主的暖通空调业务收入同比增长11.57%，经历前几年下滑后企稳回升。公司凭借多传感器技术平台的组合优势及一站式配套服务体系，已实现从注塑■■◆、SMT、传感器到整机一体化生产的全链条服务能力★■◆★，成功新增多家重量级环境电器合作伙伴，并提供ODM解决方案k8凯发推荐会员登录。同时，通过协同★■◆◆■■、整合风扇★◆◆★、负离子、等离子等资源，公司正积极开拓智能油烟机、洗碗机、冰箱及制冰机等新应用领域。2）工业及安全业务大幅增长：24年公司以冷媒泄漏监测传感器◆◆★■、微型红外传感器为主的工业及安全业务收入同比增长136★◆★★.01%■★。公司工业及安全业务主要包括冷媒泄漏监测◆★★◆、安全环保、燃气泄漏监测、储能热失控监测等产品◆■■◆◆★，其中以冷媒泄漏监测和安全环保领域的收入贡献较大◆★◆，其它领域的产品在加速推向市场。3）汽车电子业务文件拓展★■◆◆：24年公司以汽车舒适系统传感器、高温气体传感器为主的汽车电子业务收入同比增长15.97%★◆◆。①汽车舒适系统传感器方面■■■◆◆◆，持续稳步推进已获项目定点交付，同时加大新产品研发新客户拓展。24年新增披露汽车舒适系统传感器项目定点累计8.17亿元■■■◆。②高温气体传感器方面，乘用车氧传感器钱庄开发验证正在稳步推进；氮氧传感器在国内前装市场已经正式配套销售；摩托车领域公司专用氧传感器已经批量出货。③动力电池热失控监测传感器方面，公司相关检测方案、烟雾传感器、氢气传感器均实现良好推进■◆★★。4）医疗健康业务场景丰富：24年公司以超声波氧气传感器为主的医疗健康业务收入同比下降52◆■◆◆★.32%◆★★◆◆◆，主要系24年需求较23Q1卫生事件影响恢复至正常水平所致★◆★■■。5）智慧计量业务市场稳步开拓■■：24年公司以超声波燃气表及其模组为主的智慧计量业务收入同比增长62◆■■★.37%。6）科学仪器业务持续增长：24年公司以环境监测为主的科学仪器业务收入同比增长8.25%。7）低碳热工业务实现突破:24年通过战略性收购诺普热能和精鼎电器，公司成功整合了燃气壁挂炉核心零部件供应链的关键资源，不仅优化了产业链布局◆★◆■★★，还为公司整体发展注入了新的活力。

　　事件：公司发布2024年报及2025年一季报★■◆：2024年实现营收8.73亿元■★★■，同比增长26.23%◆■★◆◆■，归母净利润1■■.13亿元，同比下降15.03%◆★■，扣非归母净利润1.06亿元，同比下降16.84%■■；25Q1实现营收2.15亿元，同比增长51■★■■★■.88%，归母净利润3275万元，同比增长64.98%，扣非归母净利润3200万元，同比增长89.38%◆◆■■◆。